黄金日报：2026-06-25 — 金价跌破 $4,000 关口，强美元与鹰派美联储双重施压
国际金价持续承压回落，现货黄金跌至 $3,980 附近，自历史高点已回调约 28%。人民币金价同步走低至约 873 元/克，中国进口量激增提供下方支撑。
📊 价格速览
| 品种 | 价格 | 日涨跌 |
|---|---|---|
| 国际现货黄金 (XAU/USD) | $3,980.30/oz | -$18.10 (-0.45%) |
| 人民币换算价 | ≈ 872.8 元/克 | — |
| COMEX 黄金期货 (Aug 26) | $4,001.00/oz | -$7.80 (-0.19%) |
| 人民币换算价 | ≈ 877.4 元/克 | — |
| 日内区间 | $3,962.70 – $4,033.90 | — |
换算基准：1 USD = 6.8209 CNY，1 troy oz = 31.1035 g
🌍 市场概况
周四（6月25日），国际黄金市场延续跌势，现货金价自 2025 年 11 月以来首次跌破 $4,000 整数关口 ，最低触及 $3,962.70。尽管盘中出现小幅反弹，但整体承压格局未改。白银跌幅更为惨烈，跌破 $60/oz，创 2025 年 12 月以来新低。
市场情绪偏向悲观，但 Kitco 分析指出，历史数据显示这种级别的回调在长期牛市中并不罕见，约 28% 的调整幅度已接近过去两轮牛市中的极限修正水平 。
🔍 核心驱动因素
1️⃣ 美联储鹰派转向 — 最大利空
6月 FOMC 会议释放出超出市场预期的鹰派信号，点阵图显示年内仍有两次加息可能。美元指数随之大幅走强，创年内新高，对以美元计价的黄金形成直接压制。ING、BMO、德意志银行等多家投行在会议后紧急下调金价预测。
2️⃣ 美元走强 + 美债收益率飙升
受益于美联储鹰派立场，美元指数 DXY 持续走高，同时 10 年期美债收益率突破 4.5% 关口。实际利率上升显著提升了持有黄金的机会成本，加速了 ETF 持仓的流出。
3️⃣ 美伊谈判推进 — 地缘溢价消退
美国与伊朗之间的核谈判取得积极进展，原油价格回落，地缘政治风险溢价明显下降。此前支撑金价的避险买盘正在退潮。
4️⃣ 中国进口需求激增 — 关键支撑
据世界黄金协会数据，中国 5 月黄金进口量创 26 个月新高，年内累计同比增长 76%。人民币金价在 870 元/克附近表现出较强的实物买盘承接力，限制了进一步下行的空间。
⚖️ 多空博弈
📈 看多逻辑
- 技术面超卖 ：28% 的深度回调在历史上往往吸引逢低买入资金，部分机构（如 SocGen）已开始进场
- 去美元化结构性趋势 ：全球央行购金趋势未变，KMLM 认为回调创造了有吸引力的入场窗口
- 中国实物需求强劲 ：进口数据创高，国内金价维持在 870 元/克以上提供下方支撑
- 长期牛市结构未破 ：前 Lehman 分析师及 Axel Merk 均认为当前只是中期调整
📉 看空逻辑
- 美元与利率双杀 ：强势美元 + 高实际利率的组合短期难以逆转
- ETF 持续流出 ：Morgan Stanley 指出，若无显著 ETF 资金回流，金价年内难触及 $5,200
- 投行密集下调目标 ：德意志银行将 Q3 目标降至 $4,300，BMO 同步下调
- 地缘溢价消退 ：美伊谈判若达成协议，将进一步削弱避险需求
🔮 后市展望
| 机构 | 最新观点/目标价 |
|---|---|
| 德意志银行 | Q3 $4,300，Q4 $4,800 |
| 法国兴业银行 | 逢低买入，看好长期 |
| Morgan Stanley | 年内需 ETF 回流才能冲击 $5,200+ |
| Bank of America | 长期 $6,000 目标不变，但短期承压 |
| ING | 下调预测，强美元为主要拖累 |
短期来看，$3,950 – $4,000 区间是多空争夺的关键地带。若跌破 $3,950 支撑，下一防线看至 $3,800；若企稳反弹，$4,200 是上方第一阻力。中期而言，美联储 7 月议息会议和即将公布的 PCE 通胀数据将是决定方向的下一个关键节点。
⚠️ 以上分析仅为市场信息整理，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。