📅 2026年06月28日（星期日）
📊 价格速览
| 品种 | 价格 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 国际现货黄金（XAU/USD） | $4,089.49/盎司 | +1.87% （较前日$4,014.42） |
| 国际金价（人民币/克） | ≈ 897 元/克 | — |
| 上海黄金交易所 AU9999 | 878 元/克 （6月26日收盘） | — |
| 黄金回收参考价 | 865 元/克 | — |
换算参考：1盎司 = 31.1035克，1 USD = 6.8209 CNY
📈 市场概况
本周黄金市场经历了一场惊心动魄的过山车行情。6月25日金价一度跌破 $3,968/盎司 ，最低触及近七个月低位，市场恐慌情绪蔓延，「黄金牛市结束了吗？」成为热议话题。然而仅过三日，金价便强势反弹至 $4,089.49/盎司 ，连续两个交易日收红，涨幅达 3.06% ，上演教科书级「V形反转」。
从月线看，6月初金价还在 $4,485/盎司 的高位，月中一路下探，最大回撤超过 11.5% 。上海黄金交易所AU9999也从月初的 985元/克 跌至 878元/克 ，降幅显著。市场分歧加大，多空博弈进入白热化阶段。
🔍 核心驱动因素
1️⃣ 美联储鹰派信号施压金价
本月美联储多位官员释放鹰派言论，暗示利率将在更长时间内维持高位。市场对年内降息的预期持续降温，美元指数走强，对以美元计价的黄金形成压制。这是本轮金价回调的最主要宏观驱动力。
2️⃣ 去美元化叙事与央行购金——长期支撑仍在
欧洲著名经济学家指出，尽管金价短期承压，但全球央行购金趋势并未改变。各国央行持续增持黄金储备作为去美元化战略的一部分，为金价提供坚实的底部支撑。中金公司研报也明确表示「黄金牛市尚未结束，转机可能已经不远」。
3️⃣ 地缘政治风险溢价回升
霍尔木兹海峡局势再度趋紧，中东地缘风险升温。历史上每次中东局势紧张都会推升避险需求，此次虽因美元走强而被部分抵消，但仍为金价提供了一定支撑。
4️⃣ COMEX黄金期货持仓变化
数据显示，近期黄金多头持仓大幅缩减，资金加速出逃。部分对冲基金和投机性多头被迫平仓，加剧了短期的下行压力。但随着价格跌至 $4,000 以下，逢低买盘开始介入。
5️⃣ 金银油联动效应
白银和原油同样出现目标价下调，大宗商品整体承压。金银比有所扩大，白银表现弱于黄金，暗示市场避险情绪仍集中在黄金等核心资产上。
⚔️ 多空双方博弈
看多方观点 🔴
- 中金公司 ：黄金牛市尚未结束，当前调整是健康的回调
- 央行购金 ：全球央行持续增持，长期需求基本面未变
- 去美元化 ：地缘政治重构推动各国减少美元依赖
- 技术面 ：$3,960-$4,000 区间形成强劲支撑，V形反弹确认底部
看空方观点 🔵
- 美联储 ：高利率环境延续，美元走强压制金价
- 资金面 ：黄金ETF持续流出，投机多头大幅减仓
- 技术面 ：月线形成下降趋势，$4,300 上方压力重重
- 替代资产 ：美股债券收益率走高，分流避险资金
📝 后市展望
短期来看，金价在 $3,960-$4,200 区间震荡的概率较大。$4,089 的当前位置处于区间中段，向上需突破 $4,100-$4,150 的阻力带，向下 $3,960-$4,000 为强支撑区。本周将公布的美国经济数据（尤其PCE通胀数据）将是短期方向的关键催化剂。
中长期来看，全球宏观经济环境仍对黄金有利：去美元化趋势、地缘政治不确定性、以及央行持续购金，都构成了黄金长期牛市的底层逻辑。但需警惕美联储政策转向不及预期的风险。
策略建议 ：短期投资者可在 $3,960-$4,000 区间逢低布局，中长期持仓者无需恐慌，牛市中的深度回调往往是加仓良机。
⚠️ 免责声明：以上分析仅为市场研究参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。